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2024光伏行業(yè)展望：

1）硅料有望率先出清，N型硅料壁壘高供需緊。相比于偏制造業(yè)的硅片/電池/組件三個(gè)環(huán)節(jié)，偏化工業(yè)的多晶硅料產(chǎn)能利用率必須打滿導(dǎo)致產(chǎn)能清退可能率先發(fā)生。

2）N型TOPCon滲透率提升帶動(dòng)輔材新技術(shù)加速推進(jìn)，龍頭成本和技術(shù)優(yōu)勢(shì)有望穿越周期。明年N型TOPCon有望加快市占率提升節(jié)奏，因此帶來(lái)的1.6mm薄玻璃、EPE膠膜新技術(shù)存在上量空間。輕薄玻璃工藝難度大，企業(yè)軟實(shí)力差距預(yù)將凸顯。

3）新技術(shù)日新月異，鈣鈦礦量產(chǎn)前夜，HJT和BC電池穩(wěn)步推進(jìn)。 鈣鈦礦行業(yè)疊層工藝路線的定型和鈣鈦礦設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化降本仍是兩大最值得關(guān)注的鈣鈦礦催化點(diǎn)。

目前，單結(jié)鈣鈦礦普遍選用溶液涂布法，疊層鈣鈦礦制備中氣相沉積蒸鍍法更有優(yōu)勢(shì)，濕法與干法設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代同步進(jìn)行中。HJT持續(xù)降本。BC電池或成為行業(yè)未來(lái)新選擇，技術(shù)加速滲透有望拉動(dòng)激光設(shè)備采購(gòu)需求。

4）龍頭馬太效應(yīng)體現(xiàn)，一體化組件盈利有望見底回升。目前產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)入成本考驗(yàn)階段，龍頭廠商產(chǎn)品憑借成本與技術(shù)優(yōu)勢(shì)仍具有較高競(jìng)爭(zhēng)力。 

 1、N型時(shí)代來(lái)臨，市占率有望突破70%

2024年N型時(shí)代正式提升市占率的一年。如果說(shuō) 2023 年是 N 型量產(chǎn)元年，那么 2024 年在N型電池片產(chǎn)能逐步落地的情況下，有望成為主流電池路線。根據(jù) CPIA 最新統(tǒng)計(jì)，N型電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率目前已實(shí)現(xiàn)了 24%-25%，形成了對(duì) Perc 電池 1.3pct 左右的效率優(yōu)勢(shì)，并將在近兩年實(shí)現(xiàn)超 2pct 的效率領(lǐng)先。

因此，預(yù)計(jì)以TOPCon及HJT 為主的N型電池路線將逐步提升其市場(chǎng)滲透率，成為未來(lái)主流的光伏電池技術(shù)路線。

目前，P型產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)進(jìn)入成本考驗(yàn)階段，Perc產(chǎn)線改造及替換將成為明年各家電池廠商的主旋律，2024年N型電池市占率有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期突破。

2、硅料有望率先出清，N型硅料壁壘高供需緊

2.1 如何解決/緩和光伏行業(yè)目前主要矛盾？觀察各環(huán)節(jié)產(chǎn)能出清情況是重點(diǎn)

硅片/電池/組件由于產(chǎn)能柔性，投資小，開工率靈活等特點(diǎn)，產(chǎn)能出清難度大。而多晶硅料作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈最上游環(huán)節(jié)，具備技術(shù)壁壘高，資金密集，周期性強(qiáng)等特性，是目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈資金、技術(shù)壁壘最高環(huán)節(jié)。壁壘主要體現(xiàn)在：

1)精細(xì)化管理難度高，熟練操作工短缺。多晶硅料的生產(chǎn)屬于精細(xì)化工行業(yè)，對(duì)品質(zhì)要求極為苛刻。每一批次的多晶硅料的品質(zhì)對(duì)各個(gè)生產(chǎn)單元均提出了非常高的要求，因此熟練的生產(chǎn)操作工及值長(zhǎng)班長(zhǎng)作業(yè)水平對(duì)產(chǎn)能整體運(yùn)行起至關(guān)重要的作用。

2022年硅料產(chǎn)出85.7萬(wàn)噸，2023年1-10月產(chǎn)出114萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2024年硅料實(shí)際產(chǎn)出有望達(dá)到180萬(wàn)噸，產(chǎn)量翻倍的情況下熟練一線員工大概率出現(xiàn)人員短缺問題，考驗(yàn)各生產(chǎn)基地的成本及品控水平。

2)小型硅料產(chǎn)能已無(wú)法形成成本優(yōu)勢(shì)，行業(yè)在探索更大規(guī)模的產(chǎn)能基地以實(shí)現(xiàn)降本。硅料具備較強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)，理論上單體規(guī)模越大成本分?jǐn)傇礁�。因此行業(yè)目前正在經(jīng)歷小型硅料產(chǎn)能向更大規(guī)模產(chǎn)能基地探索的過程，單條產(chǎn)線擴(kuò)大的情況下前端氫化、精餾及后端還原爐控制均要做出改變。

3)投產(chǎn)后成本控制、品質(zhì)控制、安全生產(chǎn)難度極高。硅料生產(chǎn)過程是化學(xué)反應(yīng)，最終實(shí)現(xiàn)提純。投產(chǎn)建設(shè)階段已經(jīng)成為“交鑰匙”工程，具備充足的資金便能切入。

但是相應(yīng)的投產(chǎn)后品質(zhì)、成本和安全的控制則需要長(zhǎng)時(shí)間的生產(chǎn)磨合達(dá)到，在硅料產(chǎn)能“翻倍式”增長(zhǎng)的現(xiàn)狀下，安全事故可能成為影響2024年產(chǎn)出的重要“黑天鵝”因素，硅料廠一旦發(fā)生安全事故，較大的啟停成本及較長(zhǎng)的維護(hù)檢查時(shí)間將嚴(yán)重影響硅料基地的正常運(yùn)行。

綜上，相比于偏制造業(yè)的硅片/電池/組件三個(gè)環(huán)節(jié)，偏化工業(yè)的多晶硅料生產(chǎn)具備下列特性：1）產(chǎn)能利用率必須打滿（否則無(wú)法保障硅料的品質(zhì)和成本具備競(jìng)爭(zhēng)力）導(dǎo)致產(chǎn)能清退可能率先發(fā)生；2）最高的啟停時(shí)間和成本（產(chǎn)能清退后復(fù)產(chǎn)概率低）；3）相對(duì)最高的運(yùn)行壁壘（新進(jìn)廠商可能無(wú)法在硅料品質(zhì)、生產(chǎn)成本及安全運(yùn)行三個(gè)維度上和一線龍頭企業(yè)靠齊）。

2.2 N型硅料的產(chǎn)出比例直接影響各硅料廠的生存空間

2024年大概率是N型TOPCon電池成為主流光伏電池技術(shù)路線的第一年，假設(shè)500GW的全球光伏裝機(jī)需求，按1：1.25的容配比，2.17g/W的硅耗及10%的產(chǎn)業(yè)鏈周轉(zhuǎn)庫(kù)存系數(shù)計(jì)算，所需的硅料接近150萬(wàn)噸。假設(shè)N型電池占比達(dá)到65%，則所需N型硅料近95萬(wàn)噸，P型硅料需求則只有55萬(wàn)噸。

N型硅料產(chǎn)出難度大，需同時(shí)具備致密＋低雜質(zhì)特性。N型和P型硅料可根據(jù)摻雜及導(dǎo)電類型不同、技術(shù)指標(biāo)差別、可否直接投爐使用、表面質(zhì)量不同、外形差異等進(jìn)行分類。

➢根據(jù)技術(shù)指標(biāo)差別，可以將太陽(yáng)能多晶硅分為特級(jí)品、1 級(jí)品、2 級(jí)品、3 級(jí)品；

➢根據(jù)是否能直接投爐使用，可分為免洗料和非免洗料，非免洗料需要經(jīng)過分揀、打磨、清洗等工序才可投爐使用；

➢根據(jù)表觀質(zhì)量不同，可分為致密料、菜花料、珊瑚料等。

如何精確定義N型硅料，市場(chǎng)還沒有明確的考核指標(biāo)，匯總拉晶環(huán)節(jié)的反饋，N型硅料的三個(gè)最基本的必要條件：

1）硅料內(nèi)在質(zhì)量好，純度高，金屬雜質(zhì)含量低，是由多晶硅生產(chǎn)大系統(tǒng)決定的，這是第一道分水嶺；

2）是硅肉夾帶的硅粉含量低，是由還原工藝的霧化控制水平?jīng)Q定的

3）目前行業(yè)更接受致密料做N型拉晶應(yīng)用

目前，N型硅料的生產(chǎn)技術(shù)主要掌握在龍頭棒狀硅企業(yè)手中，協(xié)鑫顆粒硅品質(zhì)提升進(jìn)步很大，因此判斷未來(lái)顆粒硅也在N型硅料討論范圍內(nèi)。N型硅料的產(chǎn)出，也是龍頭企業(yè)重要的壁壘點(diǎn)。

2.3 硅料行業(yè)品質(zhì)是基礎(chǔ)，成本是核心

品質(zhì)直接影響產(chǎn)品售價(jià)，決定了下行周期中產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。成本直接影響產(chǎn)能是否屬于先進(jìn)產(chǎn)能，決定了硅料企業(yè)在產(chǎn)能過剩的 2024 年能否保障其生產(chǎn)基地盈利。如果硅料價(jià)格跌至其全成本線，則該硅料企業(yè)凈利潤(rùn)為負(fù)，硅料生產(chǎn)僅能保障其對(duì)沖折舊、費(fèi)用成本。

如果硅料價(jià)格跌至其生產(chǎn)成本（部分企業(yè)計(jì)算單位成本）線，則該硅料企業(yè)毛利潤(rùn)為負(fù)，未投產(chǎn)產(chǎn)能會(huì)考慮是否無(wú)限期延后啟動(dòng)產(chǎn)能。如果硅料價(jià)格跌至其現(xiàn)金成本線，此時(shí)該硅料企業(yè)將承受非常大的損失，將被動(dòng)關(guān)停產(chǎn)能，甚至于被動(dòng)出現(xiàn)產(chǎn)能清退現(xiàn)象。

2.4 顆粒硅品質(zhì)進(jìn)展迅速，2024年值得重點(diǎn)關(guān)注顆粒硅盈利表現(xiàn)

從2021年量產(chǎn)至今，顆粒硅從產(chǎn)量、成本、品質(zhì)三個(gè)重要維度均取得出色成績(jī)。2024年硅料行業(yè)仍處于底部周期面臨成本考驗(yàn)，而顆粒硅憑借其優(yōu)秀的成本及品質(zhì)控制水平，具備實(shí)現(xiàn)底部周期逆勢(shì)盈利的可能性。

1）產(chǎn)量：根據(jù)協(xié)鑫科技2023年11月自愿性公告，在顆粒硅量產(chǎn)后的2年半時(shí)間內(nèi)，顆粒硅產(chǎn)能由1萬(wàn)噸跨越至目前的40萬(wàn)噸，并在出貨上實(shí)現(xiàn)了行業(yè)頭部客戶100%全覆蓋。

對(duì)于一個(gè)行業(yè)新技術(shù)來(lái)說(shuō)，2年半時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定量產(chǎn)出貨已實(shí)屬不易，從1到40的突破并完成頭部客戶覆蓋驗(yàn)證了技術(shù)的市場(chǎng)接受度。

2023年1月至2023年9月，協(xié)鑫顆粒硅前五大客戶出貨量分別約為：4.2萬(wàn)噸、3.0萬(wàn)噸、1.3萬(wàn)噸、1.2萬(wàn)噸和0.9萬(wàn)噸，合計(jì)占公司顆粒硅對(duì)外出貨比例近82%。

2）成本：根據(jù)協(xié)鑫科技2023年半年報(bào)推介材料，樂山顆粒硅基地7月生產(chǎn)成本達(dá)35.68元/kg，我們判斷7月該基地顆粒硅現(xiàn)金成本有望達(dá)到30元/kg以下。

3）品質(zhì)：協(xié)鑫科技顆粒硅總金屬雜質(zhì)含量≤0.5ppbw的產(chǎn)品比例已近90%，在生產(chǎn)端已不存在品質(zhì)障礙，氫跳等顆粒硅應(yīng)用問題也已解決，后續(xù)需更多加強(qiáng)客戶應(yīng)用端磨合。

3、TOPCon推進(jìn)輔材新技術(shù)加速落地

3.1 雙玻是 TOPCon 封裝大趨勢(shì)，1.6mm 薄玻璃滲透率有望大幅提升

雙玻組件正合N型特性需求，后續(xù)有望隨N型時(shí)代到來(lái)而持續(xù)加速滲透。相比單面組件，雙面組件的生命周期更長(zhǎng)，耐候性和耐腐蝕性更強(qiáng)，衰減低于單面組件；發(fā)電效率更高，正面背面均有發(fā)電能力，背面可接受周圍環(huán)境的反射光、散射光轉(zhuǎn)換為電能，在不同地表材質(zhì)下，雙面組件能夠提高 10%-30%的發(fā)電量；

除發(fā)電效率更高外，雙面組件還具有生命周期長(zhǎng)、耐候性和耐腐蝕性更強(qiáng)、衰減更慢的優(yōu)點(diǎn)，普通組件與雙玻組件質(zhì)保期分別為 25/30 年，發(fā)電量衰減率分別約 0.7%/0.5%。2022 年，隨著下游應(yīng)用端對(duì)于雙面發(fā)電組件發(fā)電增益認(rèn)可，雙面組件市場(chǎng)占比達(dá)到 40.4%。據(jù) CPIA 預(yù)計(jì)，2024 年雙面組件將超過單面組件成為市場(chǎng)主流。

雙玻滲透下，軟硬性要求共促1.6mm、2.0mm輕薄玻璃成為行業(yè)發(fā)展必然。

經(jīng)濟(jì)維度要求：組件輕量化驅(qū)動(dòng)光伏玻璃薄型化，1.6mm 薄玻璃需求份額提升。據(jù) CPIA 數(shù)據(jù)，雙玻組件在試用1.6mm 光伏玻璃，2022 年其市場(chǎng)占有率約 0.5%。

從經(jīng)濟(jì)性角度看，在膠膜選用 POE 膠膜、背板選用透明 CPC 背板下，對(duì)比 3.2mm 單玻光伏組件封裝成本、2.0mm+2.0mm 雙玻光伏組件封裝成本、1.6mm+1.6mm雙玻光伏組件封裝成本，1.6mm 雙玻封裝成本下降，較 3.2mm 單玻封裝成本、2.0mm雙玻封裝成本下降 9%/5%。光伏組件輕量化+低成本驅(qū)動(dòng)光伏玻璃薄型化，1.6mm光伏玻璃市場(chǎng)份額將逐步提升。

政策維度要求：戶用組件有重量要求，驅(qū)動(dòng) 1.6mm 薄玻璃滲透率大幅提升。光伏板一般重約 20kg/m2。根據(jù)《建筑結(jié)構(gòu)荷載規(guī)范》（GB50009-2012）規(guī)定，上人屋面的活荷載的設(shè) 計(jì)標(biāo)準(zhǔn)值為 2.0KN/m2（200kg/m2），不上人屋面的活荷載的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)值為 0.5KN/m2 （50kg/m2）。

一般鋼結(jié)構(gòu)建筑屋面均為不上人屋面，屋面活荷載設(shè)計(jì)值比較小，南方無(wú)雪地區(qū)一般為 0.5kN/㎡，北方地區(qū)還要考慮到雪荷載，一般為 0.7kN/㎡，一般鋼結(jié)構(gòu)建筑屋面若是加上光伏板重量，很有可能會(huì)導(dǎo)致承載力不足，產(chǎn)生安全事故，因此對(duì)光伏板重量要求較高。

混凝土屋頂為上人屋面，在安裝光伏組件時(shí)，通常會(huì)使用配重塊穩(wěn)定光伏，使其自然傾置于屋頂上而不改變房屋遠(yuǎn)有結(jié)構(gòu)，這對(duì)屋頂?shù)某兄匾�求比較高，因此對(duì)光伏板重量也有相應(yīng)要求。

1.6mm 雙玻重量輕的優(yōu)勢(shì)得以體現(xiàn)，在小尺寸屋頂戶用組件的選擇上 1.6mm 成為主流。根據(jù)我們計(jì)算，1.6mm 光伏玻璃單平米重量為 4 公斤/m2，2.0mm 為5公斤/m2，3.2mm 為 8 公斤/m2，1.6mm 光伏玻璃重量較 3.2mm、 2.0mm 分別下降 50%、20%。

從經(jīng)濟(jì)性及政策面兩大維度看，薄玻璃有望成雙玻組件持續(xù)滲透發(fā)展下的必然產(chǎn)物，未來(lái)有望隨雙玻組件滲透率的提高而進(jìn)一步受到市場(chǎng)青睞。

3.2 EVA膠膜卡性能，POE膠膜限成本，EPE共擠膠膜應(yīng)運(yùn)而生

從結(jié)構(gòu)上看，EPE共擠膠膜主要是由上下兩層EVA夾中間一層POE復(fù)合共擠制作而成；從構(gòu)成材料上看，EPE共擠膠膜主要是由EVA樹脂與POE樹脂共同制成。

EPE共擠膠膜折中了EVA膠膜與POE膠膜二者的優(yōu)缺點(diǎn)，提供了更多的組合性選擇，讓組件廠商可以選擇性避免只對(duì)高成本的純POE膠膜或高水透、低體阻、質(zhì)保壓力大的純EVA膠膜進(jìn)行采購(gòu)，達(dá)成更具備綜合經(jīng)濟(jì)性的封裝效果。

N型時(shí)代的到來(lái)有望加快EPE共擠膠膜的滲透節(jié)奏。N型組件產(chǎn)品對(duì)膠膜降本提性的要求相對(duì)P型較高，除了要有更為良好的阻水率、體阻率等，還要有能維持N型組件在價(jià)格上與P型組件抗衡的低成本，進(jìn)而性能與成本更具備綜合優(yōu)勢(shì)且封裝組合選擇性更多的EPE膠膜將成時(shí)代新寵兒。

以N型TOPCon組件為例，單玻N型TOPCon組件廠商可采用正面EPE、背面EVA或正面POE、背面EPE的組合方式來(lái)替代傳統(tǒng)N型TOPCon組件正面完全依賴POE或雙面完全采用POE的高成本封裝組合；

雙玻N型TOPCon組件廠商則可選擇采取POE+EPE/EPE+EPE/EPE+EVA等多種更為優(yōu)化的組合方式，進(jìn)一步開拓N型TOPCon組件封裝降本提性的優(yōu)化之路。

經(jīng)SMM統(tǒng)計(jì)，2023年1-7月，頭部膠膜公司EPE膠膜產(chǎn)品出貨比例均大于35%，2023年EPE膠膜出貨市占率增長(zhǎng)大超預(yù)期，充分彰顯N型組件廠商對(duì)EPE膠膜的青睞偏好。

3.3 頭部輔材龍頭成本優(yōu)勢(shì)有望穿越周期

光伏輔材是產(chǎn)業(yè)鏈中需求彈性較高的板塊。在2024年利率周期拐點(diǎn)出現(xiàn)刺激光伏終端經(jīng)濟(jì)性上升，需求預(yù)期仍保持增長(zhǎng)的判斷下，輔材龍頭企業(yè)亦有望憑借成本及市占率有穿越整體光伏周期。

➢膠膜：對(duì)膠膜賽道而言，產(chǎn)業(yè)的上下游供應(yīng)鏈管理亦是主要壁壘，主要包括上游粒子企業(yè)采購(gòu)、下游組件銷售兩方面。頭部膠膜企業(yè)憑借品牌優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)可根據(jù)客戶訂單進(jìn)行銷售，減少經(jīng)銷商環(huán)節(jié)的折扣費(fèi)用。

因此長(zhǎng)期來(lái)看，膠膜景氣度隨著光伏裝機(jī)、組件排產(chǎn)的波動(dòng)而呈現(xiàn)周期波動(dòng)，但龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)較為顯著，目前福斯特、海優(yōu)新材及賽伍技術(shù)處于盈利探底階段，開始出清落后產(chǎn)能，產(chǎn)能出清信號(hào)出現(xiàn)后盈利情況有望回升。

➢玻璃：光伏玻璃在生產(chǎn)端與硅料具備相似之處，生產(chǎn)廠商進(jìn)入壁全相對(duì)較高，與下游往往具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，客戶忠誠(chéng)度較高，新進(jìn)企業(yè)難以短時(shí)間內(nèi)達(dá)到技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)及拓展客戶，因此龍頭廠商優(yōu)勢(shì)較為明顯。

目前，光伏玻璃行業(yè)依然處于盈利探底階段，落后產(chǎn)能的出清雖然此前不及預(yù)期，但產(chǎn)能出清更為剛性，周期屬性相比光伏主產(chǎn)業(yè)鏈更強(qiáng)。

4光伏新技術(shù)加速驅(qū)動(dòng)行業(yè)周期前行

4.1 鈣鈦礦終于進(jìn)入量產(chǎn)準(zhǔn)備階段，GW級(jí)產(chǎn)線推動(dòng)下關(guān)注國(guó)產(chǎn)設(shè)備機(jī)會(huì)

2013年，鈣鈦礦電池入選《科學(xué)》雜志評(píng)選出的“十大突破”，被稱為最有前景的下一代光伏技術(shù)。自此，鈣鈦礦電池技術(shù)逐漸走出實(shí)驗(yàn)室，其效率提升快、制備工藝簡(jiǎn)單、發(fā)展?jié)摿�較大的特性逐漸被產(chǎn)業(yè)界熟知。

隨著技術(shù)研發(fā)不斷深入，鈣鈦礦電池的效率和穩(wěn)定性逐步突破，使其從實(shí)驗(yàn)室逐步邁向?qū)嶋H應(yīng)用。十年后的今天，鈣鈦礦光伏技術(shù)迎來(lái)了商業(yè)化元年，部分廠商百兆瓦級(jí)產(chǎn)線或逐步落地，或?qū)崿F(xiàn)出貨，且GW級(jí)產(chǎn)線正在建設(shè)中，最快有望于2024年落地。

11月23日至12月14日，昆山協(xié)鑫光電連續(xù)發(fā)布三大鈣鈦礦組件進(jìn)展。根據(jù)協(xié)鑫光電11月23日發(fā)布信息，其推出的1000毫米x2000毫米鈣鈦礦單結(jié)組件光電轉(zhuǎn)化效率達(dá)到18.04%，標(biāo)志著協(xié)鑫光電成功跨過18%的轉(zhuǎn)換效率門檻。

1）短期看，18%效率門檻的突破有望成為鈣鈦礦組件GW級(jí)量產(chǎn)信號(hào)，后續(xù)量產(chǎn)線的布局將在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)工藝確認(rèn)、尺寸擴(kuò)大、設(shè)備降本、效率突破；

2）長(zhǎng)期看，鈣鈦礦電池具有極限轉(zhuǎn)換效率高、生產(chǎn)成本低、制備工藝簡(jiǎn)單、高柔性等優(yōu)勢(shì)，未來(lái)潛力巨大。

晶硅-鈣鈦礦疊層電池作為鈣鈦礦電池技術(shù)路線之一，吸引眾多光伏企業(yè)加碼布局。根據(jù)中國(guó)電子報(bào)報(bào)道，晶科能源以N型TOPCon為底電池與鈣鈦礦實(shí)現(xiàn)高效疊層電池，轉(zhuǎn)化效率達(dá)到32.33%；

通威于2022年建成鈣鈦礦疊層電池實(shí)驗(yàn)室，鈣鈦礦—硅疊層電池效率達(dá)到31.13%；華晟新能源預(yù)計(jì)其異質(zhì)結(jié)—鈣鈦礦疊層電池中試線于2025年投入使用，中試線電池片平均效率將達(dá)到28%-30%。晶硅-鈣鈦礦疊層電池發(fā)展仍需克服材料兼容性、設(shè)備和工藝技術(shù)以及成本和可擴(kuò)展性等方面的挑戰(zhàn)：

1）在材料兼容性方面，晶硅-鈣鈦礦疊層電池需要尋找合適的材料組合和界面工程來(lái)實(shí)現(xiàn)材料之間的良好匹配和接觸，以減少能帶不匹配和電荷傳輸阻礙等問題；

2）在設(shè)備和工藝方面，晶硅-鈣鈦礦疊層電池的制備過程相對(duì)復(fù)雜，需要精確控制材料的沉積、擴(kuò)散和形貌等參數(shù)，相關(guān)設(shè)備和工藝技術(shù)的發(fā)展仍然需要進(jìn)一步推進(jìn)，以提高生產(chǎn)效率和制造一致性。與此同時(shí)，還需要尋找經(jīng)濟(jì)有效的大規(guī)模生產(chǎn)方案。

因此，疊層工藝尚未定型，蒸鍍機(jī)設(shè)備參與的氣相沉積法有望在疊層電池中具備優(yōu)勢(shì)。目前鈣鈦礦光伏電池中的研發(fā)中多采用溶液旋涂法，該方法適用于小面積電池片的制備，無(wú)法滿足量產(chǎn)的需求。

而采用線性蒸發(fā)源的蒸鍍機(jī)能較好滿足鈣鈦礦光伏電池的量產(chǎn)制備，可以提高鈣鈦礦光伏電池大面積制備的均勻性、批次穩(wěn)定性、連續(xù)重復(fù)生產(chǎn)等能力。未來(lái)，在鈣鈦礦電池走向“量產(chǎn)化商業(yè)化、大尺寸化”的趨勢(shì)下，蒸鍍機(jī)設(shè)備參與的氣相沉積法具備非常大的市場(chǎng)空間和研發(fā)潛力。

4.2 HJT加快滲透促行業(yè)降銀迫切，看好銅電鍍從0-1超預(yù)期落地

HJT電池?fù)接蟹蔷Ч璞∧さ慕Y(jié)構(gòu)屬性導(dǎo)致HJT電池的電極制造需使用低溫銀漿，而低溫銀漿主要由有機(jī)樹脂材料以及金屬銀粉制作而成，導(dǎo)電性低于傳統(tǒng)的高溫銀漿，故為保證具備良好的導(dǎo)電效應(yīng)，HJT電池的電極印刷往往需增大單位銀漿使用量來(lái)彌補(bǔ)低溫銀漿導(dǎo)電性弱的缺陷；

其次，低溫銀漿中所需的原材料主要由國(guó)外廠商壟斷供應(yīng)，進(jìn)而低溫銀漿的單位成本遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)國(guó)產(chǎn)率較高的高溫銀漿。

綜合來(lái)看，隨著HJT電池在未來(lái)滲透率的不斷提高，低溫銀漿使用的邊際成本上升毋庸置疑，進(jìn)而HJT電池的降銀需求也會(huì)隨之持續(xù)擴(kuò)大，促使可以完全避免低溫銀漿運(yùn)用的銅電鍍技術(shù)有望加快0-1的爬坡進(jìn)程，提前變現(xiàn)于HJT電池市場(chǎng)當(dāng)中。

根據(jù)CPIA統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)：銅電極市場(chǎng)占比有望提升至2030年的接近25%，成為異質(zhì)結(jié)電池行業(yè)中的主流電極技術(shù)之一。

投影式掩膜光刻技術(shù)有望在銅電鍍圖形化工藝中占據(jù)一定份額。銅電鍍制作主要由PVD電鍍種子層、掩膜、圖形化、金屬化，后處理等工藝構(gòu)成，其中在圖形化工藝中市場(chǎng)分歧相對(duì)較大，分歧點(diǎn)主要在于是選擇投影式掩膜光刻技術(shù)路線還是激光直寫（LDI）技術(shù)路線。

二者的差異主要在于投影式掩膜光刻技術(shù)是通過掩膜板，激光發(fā)射器發(fā)射一束光至鏡面，再反射至掩膜板上，掩膜板將初始設(shè)計(jì)的圖形轉(zhuǎn)移至感光材料上，形成聚相式刻蝕，工藝相對(duì)較難，成本相對(duì)較高，但圖形化效果極好，終端產(chǎn)品性能優(yōu)異；

而激光直寫（LDI）則是通過計(jì)算機(jī)控制的高精度光束將所涉及的圖形投影至光刻膠基片表面，直接進(jìn)行掃描曝光，工藝難度相對(duì)較低，無(wú)需掩膜，成本相對(duì)較低，產(chǎn)業(yè)化容易。兩種路線各有優(yōu)缺，均有可能成為未來(lái)圖形化工藝主流技術(shù)。

綜合來(lái)看，行業(yè)在降銀技術(shù)路線上的發(fā)展會(huì)與光伏電池類似，高效、高性能終是長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展方向。在未來(lái)，隨著投影式掩膜光刻路線逐步落地，其在銅電鍍路線中潛力更大。故建議重點(diǎn)關(guān)注在HJT降銀方向上穩(wěn)步推進(jìn)的東方日升、邁為股份，以及激光直寫（LDI）和投影式掩膜光刻技術(shù)路線有提前布局的芯碁微裝、蘇大維格。

5、BC電池產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善，激光設(shè)備有望受益

在TOPCon與HJT發(fā)展落地的同時(shí)，光伏行業(yè)企業(yè)并沒有暫停除技術(shù)路線以外的其他探索，而BC電池便是其中之一，BC（Back contact）電池以N型為襯底，是一種能夠提高光伏電池效率和性能的太陽(yáng)能電池的平臺(tái)型技術(shù)（并非同HJT、TOPCon一樣的新技術(shù)路線），即可與多種技術(shù)路線疊加形成HBC、PBC、HPBC、TBC、ABC電池。

BC電池是將PN結(jié)和金屬接觸都設(shè)于太陽(yáng)電池背面，電池片正面采用SiNx/SiOx雙層減反鈍化薄膜，沒有金屬電極遮擋，最大限度地利用入射光，減少光學(xué)損失，帶來(lái)更多有效發(fā)電面積，擁有高轉(zhuǎn)換效率，且外觀上更加美觀。

BC電池加速滲透有望拉動(dòng)激光設(shè)備采購(gòu)需求。BC電池柵線分布成3維立體形態(tài)，電池整體結(jié)構(gòu)相對(duì)其余主流電池更為復(fù)雜。

為保證電池終端產(chǎn)品的使用效率，BC電池往往需依賴精度更高的激光設(shè)備來(lái)完成相關(guān)工藝制作（如：傳統(tǒng)SunPower旗下子公司Maxeon的IBC電池使用的是激光開槽、激光刻蝕相關(guān)工藝技術(shù)激光設(shè)備，隆基HPBC電池及愛旭ABC電池則使用的是激光圖形化相關(guān)工藝技術(shù)激光設(shè)備）。

任何BC技術(shù)路線電池制作均需使用大量激光設(shè)備，BC電池的增長(zhǎng)滲透勢(shì)必會(huì)拉動(dòng)相關(guān)激光設(shè)備的訂單需求，進(jìn)而推動(dòng)激光行業(yè)的持續(xù)向陽(yáng)發(fā)展。

（中國(guó)粉體網(wǎng)編輯整理/星耀）

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