中國粉體網(wǎng)訊  2023年，在終端需求增速放緩、鋰電池行業(yè)去庫存的背景下，中游鋰電池材料均面臨供需關(guān)系階段性失衡、產(chǎn)品價格下滑的重大挑戰(zhàn)。

正極材料作為鋰離子電池的核心材料環(huán)節(jié)，其性能直接決定了電池的能量密度、壽命、安全性、使用領(lǐng)域等，其在鋰離子電池中成本占比最高；同時，憑借其廣闊的市場應(yīng)用前景，正極材料行業(yè)吸引了越來越多的業(yè)內(nèi)外廠家紛紛加入。目前，動力電池應(yīng)用的正極材料以磷酸鐵鋰、三元材料等為主。

近日，多家鋰電正極材料企業(yè)的2023年年報及2024年一季度報告出爐，粉體網(wǎng)對9家三元正極材料生產(chǎn)企業(yè)（含前驅(qū)體）和7家磷酸鐵鋰生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行梳理統(tǒng)計如下：

2023年，隨著大量資本涌入鋰電產(chǎn)業(yè)鏈條，擴(kuò)產(chǎn)不斷，整個產(chǎn)業(yè)鏈競爭日趨激烈，正極材料環(huán)節(jié)也難逃“內(nèi)卷”，加上原材料價格大幅下跌，正極材料首當(dāng)其沖，企業(yè)業(yè)績普遍出現(xiàn)下滑現(xiàn)象。

三元正極需求承壓，業(yè)績分化明顯

三元方面，動力的需求有所不足，國內(nèi)磷酸鐵鋰：三元的市場份額接近7:3，由于磷酸鐵鋰能量密度等性能的升級以及下游車企對于性價比的追求，三元的需求略顯疲軟。據(jù)統(tǒng)計，2023年國內(nèi)三元材料總產(chǎn)量為59.0萬噸，同比下滑 2.0%；全球范圍內(nèi)三元材料總產(chǎn)量為96.6萬噸，同比下滑2.8%。幾家三元正極企業(yè)在23Q4和24Q1的營收同比都出現(xiàn)了下滑，但業(yè)績出現(xiàn)明顯分化。

當(dāng)升科技2023年凈利19.24億元，同比僅下降14.8%；容百科技凈利潤為5.81億元，同比下降57.07%；長遠(yuǎn)鋰科則由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額為1.24億元，長遠(yuǎn)鋰科表示2023年由于上游原材料價格大幅波動，同時下游企業(yè)去庫存，需求放緩，公司產(chǎn)品銷量與售價下降，疊加存貨跌價影響，利潤下降。振華新材2023年凈利1.03億元，同比下降91.93%，在2024年Q1虧損1.37億元，振華新材對此解釋主要由于公司產(chǎn)能利用率較低，盈利能力受損，此外公司計提約0.62億元資產(chǎn)減值損失，盈利進(jìn)一步承壓。

生產(chǎn)三元正極材料前驅(qū)體的上市企業(yè)也是幾家歡喜幾家愁。芳源股份2023年凈利潤虧損4.5億元，帕瓦股份2023年凈利虧損0.97億元，格林美2023年凈利雖同比下滑27.89%，但也實現(xiàn)9.34億元。而龍頭企業(yè)中偉股份則實現(xiàn)凈利19.47億元，同比增長26.15%。中偉股份對此表示，主要受益于全球新能源市場的快速增長。

不過，在2024年第一季度，幾家企業(yè)的業(yè)績出現(xiàn)了增長。光大證券研報指出，從2024年Q1的凈利潤增速來看，三元前驅(qū)體環(huán)節(jié)提前反映出二季度行業(yè)需求轉(zhuǎn)暖的跡象。

磷酸鐵鋰深陷虧損泥潭

磷酸鐵鋰企業(yè)則是虧損的“重災(zāi)區(qū)”。整理的7家上市企業(yè)中，僅湖南裕能保持了盈利，凈利為15.81億元，同比下滑47.44%。頭部企業(yè)德方納米2023年由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額達(dá)16.36億元；萬潤新能虧損達(dá)15.04億元。最近向港交所二次遞表的龍蟠科技2023凈利虧損12.33億元， 安達(dá)科技、富臨精工、豐元股份亦表現(xiàn)低迷，虧損嚴(yán)重。

對于業(yè)績下滑的原因，多數(shù)材料廠歸結(jié)為幾個方面：一是產(chǎn)品價格下降；二是前期高價存貨減值損失；三是項目投產(chǎn)計提相應(yīng)折舊。據(jù)悉，隨著行業(yè)新產(chǎn)能的投產(chǎn)，行業(yè)供需關(guān)系改變，從2023年初到2024年一季度末，鋰電主材的降幅普遍在40%以上。

對于磷酸鐵鋰行業(yè)的發(fā)展趨勢，湖南裕能表示，2023年以來行業(yè)總體增速放緩，磷酸鐵鋰主要原材料碳酸鋰價格劇烈波動，目前行業(yè)呈現(xiàn)普遍虧損的狀態(tài)。截至2023年底，磷酸鐵鋰產(chǎn)能合計達(dá)到341.7萬噸，整體產(chǎn)能利用率均不足50%。行業(yè)普遍虧損以及低產(chǎn)能利用率的狀態(tài)難以長期維持，部分市場競爭力較弱的磷酸鐵鋰材料企業(yè)，正面臨行業(yè)出清的風(fēng)險。

磷酸鐵鋰VS三元正極

總體來看，營收方面磷酸鐵鋰企業(yè)的情況好于三元正極企業(yè)，雖然售價下降，但是量的增長仍為強勁，除了動力領(lǐng)域份額的提升以外，還有儲能市場的快速增長。凈利方面磷酸鐵鋰企業(yè)低于三元正極材料企業(yè)，原因在于磷酸鐵鋰材料同質(zhì)化嚴(yán)重且門檻較低，在新建產(chǎn)能釋放情況下就導(dǎo)致了材料降價幅度較大。而三元正極材料的產(chǎn)品種類較多，不同的組分其工藝也存在較大的差異，和下游客戶深度綁定，不容易被競爭對手的材料替換。

參考來源：

1.各企業(yè)年報

2.光大證券《鋰電行業(yè)2023年報及2024年一季報總結(jié)：24Q1行業(yè)盈利見底，靜待周期拐點》

3.中郵證券《鋰電2023年報、2024一季報總結(jié)：利潤分化向下游轉(zhuǎn)移，材料環(huán)節(jié)有望走出至暗時刻》

（中國粉體網(wǎng)編輯整理/喬木）

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