公司是國內(nèi)主要鈦白粉生產(chǎn)商之一，2006年鈦白粉產(chǎn)量達(dá)到3萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)量4%左右。2006年第一季度鈦白粉產(chǎn)量位居國內(nèi)第四位。

    國際鈦白粉行業(yè)產(chǎn)能十分集中，其中前五大生產(chǎn)商占世界總產(chǎn)能的72%左右，北美和西歐地區(qū)集中了全球65%左右的產(chǎn)能。而國內(nèi)鈦白粉行業(yè)相對來說比較分散，但近年來呈現(xiàn)了集中的趨勢。

    公司成功解決了鈦白粉生產(chǎn)中產(chǎn)生的廢酸的綜合利用問題，在國家大力實(shí)施節(jié)能減排的情況下，該技術(shù)成為公司立足鈦白粉行業(yè)的主要優(yōu)勢及投資亮點(diǎn)。

    公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高導(dǎo)致環(huán)保成本增加；主要原料鈦精礦供應(yīng)緊張及價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。

    國外鈦白粉產(chǎn)能十分集中，而國內(nèi)較為分散

    國際鈦白粉行業(yè)產(chǎn)能高度集中：2005年，世界二氧化鈦的總產(chǎn)能約為470萬噸，其中杜邦等前五家生產(chǎn)商約占世界總產(chǎn)能的72%左右；從區(qū)域上來看，北美和西歐在世界鈦白粉行業(yè)依然處于主導(dǎo)地位，二者產(chǎn)能累計(jì)占世界總產(chǎn)能的65%左右。

    近年來我國鈦白粉行業(yè)快速發(fā)展，2006年我國鈦白粉產(chǎn)量85萬噸左右，2001～2006年年均產(chǎn)量增長率達(dá)到了22.5%。2006年前十家企業(yè)產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量比重由2003年的38.5%提高到了44%，表明我國鈦白粉行業(yè)正在逐步走向集中。

    涂料/油漆、塑料、造紙、油墨等是鈦白粉的主要消費(fèi)領(lǐng)域，尤其是涂料/油漆約占其消費(fèi)總量的60%左右。近年來全球二氧化鈦年復(fù)合消費(fèi)增長率2.93%，預(yù)期未來3～5年年均增長率為3%左右。由于需求增長以及鈦精礦價(jià)格上漲等原因，近年來鈦白粉價(jià)格也呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的態(tài)勢，預(yù)期未來將會延續(xù)。

    2006年公司鈦白粉產(chǎn)量達(dá)到3萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)量4%左右。2006年第一季度公司鈦白粉產(chǎn)量位居國內(nèi)第四位。

    公司募集資金項(xiàng)目——3萬噸銳鈦型鈦白粉升級改造是公司未來兩年業(yè)績的增長點(diǎn)，該項(xiàng)目完成以后公司將會具有4萬噸金紅石型鈦白粉生產(chǎn)能力(需要外購1萬噸金紅石粉料)，預(yù)期該項(xiàng)目將會在2008年下半年投產(chǎn)。

    預(yù)期2008、2009年公司生產(chǎn)的金紅石型鈦白粉將會為公司帶來4002.5、7825.5萬元的毛利。

    廢酸循環(huán)利用是公司發(fā)展鈦白粉的亮點(diǎn)

    環(huán)保問題是困擾硫酸法鈦白粉行業(yè)的主要問題，公司目前擁有鈦白廢酸生產(chǎn)普鈣的專利技術(shù)，解決了鈦白粉生出中產(chǎn)生的廢酸的綜合利用。

    根據(jù)2007年以來發(fā)行量1400～3000萬股的中小企業(yè)板股票首日收盤市盈率水平(51.49X)以及公司2007年盈利狀況，我們認(rèn)為公司首日開盤價(jià)位15.38元，取15%的波動區(qū)間為14.23～16.54元。

    根據(jù)中小企業(yè)板化工類上市公司2007動態(tài)市盈率(39.58X、30.94X)以及公司2007年盈利狀況，我們認(rèn)為公司合理價(jià)位為11.82元，取10%的波動區(qū)間為10.64～13.01元。