中國(guó)粉體網(wǎng)訊  受益5G建設(shè)需求、電動(dòng)車滲透率提升,預(yù)計(jì)未來(lái)5年全球MLCC行業(yè)年均需求增速約9%,國(guó)內(nèi)需求增速約13%。目前全球MLCC市場(chǎng)空間約百億美元。MLCC的性能高度契合終端應(yīng)用要求,不但直接受益于5G建設(shè)的需求帶動(dòng),更會(huì)隨著包括新能源汽車行業(yè)在內(nèi)的新興產(chǎn)業(yè)和電子產(chǎn)品性能升級(jí)的蓬勃發(fā)展而長(zhǎng)期向好。我們預(yù)計(jì)未來(lái)5年手機(jī)、汽車、新興設(shè)備/生態(tài)將分別帶動(dòng)MLCC全球需求年均增長(zhǎng)4%、3%、2%。

全球MLCC通用型產(chǎn)品產(chǎn)能向中國(guó)轉(zhuǎn)移,中國(guó)企業(yè)市占率提升空間大。MLCC行業(yè)供給端呈現(xiàn)典型的寡頭壟斷特征,包括日韓企業(yè)在內(nèi)的CR4高達(dá)76%,中國(guó)大陸企業(yè)市占率合計(jì)僅有8%左右。未來(lái)日韓企業(yè)將聚焦并擴(kuò)產(chǎn)高端產(chǎn)品、削減通用型產(chǎn)品產(chǎn)能,中國(guó)企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)承接通用型產(chǎn)品的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。

陶瓷粉體材料是MLCC的關(guān)鍵原材料,國(guó)產(chǎn)龍頭將顯著受益于產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。MLCC陶瓷粉料的供應(yīng)呈寡頭壟斷格局,主要市場(chǎng)份額被日本、美國(guó)企業(yè)占據(jù)。中國(guó)龍頭企業(yè)具有明顯的成本優(yōu)勢(shì),產(chǎn)品性價(jià)比極高,在中低端MLCC陶瓷粉料領(lǐng)域逐漸實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化替代,有望顯著受益于通用型號(hào)MLCC的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移趨勢(shì)。

長(zhǎng)期看,國(guó)產(chǎn)龍頭將在中國(guó)MLCC產(chǎn)業(yè)高端化中起到助力作用。雖然目前中國(guó)產(chǎn)業(yè)承擔(dān)的主要是通用MLCC型號(hào)的轉(zhuǎn)移產(chǎn)能,但這并不意味著未來(lái)中國(guó)在高端MLCC產(chǎn)業(yè)會(huì)長(zhǎng)期受制于人。相反,在MLCC制造工藝不發(fā)生顛覆性創(chuàng)新的情況下,做好通用型號(hào)、穩(wěn)扎穩(wěn)打地逐漸對(duì)高端產(chǎn)品逐個(gè)型號(hào)進(jìn)行滲透,才是中國(guó)MLCC產(chǎn)業(yè)能夠從小到大、進(jìn)而從大到強(qiáng)的必然道路,而在此過(guò)程中,我們預(yù)計(jì)本土MLCC陶瓷粉體材料龍頭企業(yè)將起到重要引領(lǐng)作用,并且充分受益。

投資策略:國(guó)內(nèi)MLCC陶瓷粉體材料龍頭企業(yè)包括國(guó)瓷材料、三環(huán)集團(tuán)等。國(guó)瓷材料是全球第二家掌握水熱法工藝的企業(yè),產(chǎn)品性價(jià)比極高,在國(guó)內(nèi)中低端MLCC陶瓷粉料領(lǐng)域逐漸實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化替代。三環(huán)集團(tuán)是國(guó)內(nèi)主要的MLCC生產(chǎn)企業(yè)之一,自產(chǎn)自用陶瓷粉料。

風(fēng)險(xiǎn)提示:客戶開(kāi)拓不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;產(chǎn)品及原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。

（中國(guó)粉體網(wǎng)編輯整理/山川）

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