中國(guó)粉體網(wǎng)訊  采暖季結(jié)束，理論上氧化鋁存下行空間。采暖季實(shí)際氧化鋁錯(cuò)峰規(guī)模(366萬(wàn)噸/年)大于電解鋁(90萬(wàn)噸/年)，且從復(fù)產(chǎn)的靈活性和節(jié)奏來(lái)看，氧化鋁亦明顯高于電解鋁，也即，基于供需基本面考量，氧化鋁價(jià)格存在理論下行空間，這也是3月中下旬氧化鋁價(jià)格下行的重要原因。

海德魯Alunorte減產(chǎn)，埋下氧化鋁漲價(jià)伏筆。海德魯旗下Alunorte氧化鋁精煉廠減產(chǎn)50%(設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為630萬(wàn)噸/年，2017年產(chǎn)量約600萬(wàn)噸，約占除中國(guó)外全球氧化鋁產(chǎn)量的10%左右)，受此影響，海外氧化鋁市場(chǎng)供給出現(xiàn)短缺預(yù)期，進(jìn)而刺激價(jià)格持上漲，但并未明顯傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)。

俄鋁事件發(fā)酵，催化氧化鋁價(jià)格大幅上揚(yáng)。從俄鋁產(chǎn)能分布格局來(lái)看，氧化鋁環(huán)節(jié)海外產(chǎn)能占比最大，約為74%(電解鋁及鋁土礦環(huán)節(jié)占比分別為15%和62%)，因此，市場(chǎng)預(yù)氧化鋁首當(dāng)其沖。受此影響，海外氧化鋁價(jià)格出現(xiàn)暴漲，國(guó)內(nèi)氧化鋁出口窗口逐步開(kāi)啟，加劇國(guó)內(nèi)氧化鋁短缺格局，刺激國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格大幅上漲。

催化褪去，氧化鋁回歸行業(yè)基本面。俄鋁事件緩和，國(guó)內(nèi)外電解鋁及氧化鋁價(jià)格均明顯回調(diào)，實(shí)際上，按照我們的供需平衡表，2018年國(guó)內(nèi)氧化鋁在不考慮采暖季限產(chǎn)以及不可抗力情況下，處于基本平衡、微幅過(guò)剩狀態(tài)，氧化鋁價(jià)格回調(diào)，屬于回歸行業(yè)基本面，擾動(dòng)因素僅影響短期價(jià)格節(jié)奏，并不改變長(zhǎng)期向上趨勢(shì)。

后續(xù)氧化鋁價(jià)格將如何演繹？(1)成本支撐效應(yīng)凸顯，在價(jià)格下行、成本上行(鋁土礦漲價(jià))的“雙擠壓”作用下，氧化鋁環(huán)節(jié)利潤(rùn)被明顯吞噬，我們認(rèn)為，當(dāng)前成本支撐效應(yīng)已經(jīng)凸顯，價(jià)格進(jìn)一步下行空間有限。(2)升級(jí)版“2+26”潛在影響不可不察�！蛾P(guān)于印發(fā)打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃的通知》明確提出“開(kāi)展重點(diǎn)區(qū)域秋冬季攻堅(jiān)行動(dòng)。制定并實(shí)施京津冀及周邊地區(qū)、長(zhǎng)三角地區(qū)、汾渭平原秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案…”，相比去年，新增汾渭平原和長(zhǎng)三角地區(qū)兩區(qū)域，其中，汾渭平原為氧化鋁核心產(chǎn)區(qū)，總計(jì)涉及產(chǎn)能規(guī)模為2325萬(wàn)噸/年，約占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的28.5%，若實(shí)行采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)，則對(duì)氧化鋁供需平衡表產(chǎn)生的潛在影響不可不察，后續(xù)我們將持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。（中國(guó)粉體網(wǎng)編輯整理/茜茜）