中國粉體網(wǎng)訊  新能源汽車帶動上游鋰鹽需求,2018年上半年碳酸鋰供需緊平衡。中國新能源汽車銷量從2013年的1.76萬輛增長到2017年的77.7萬輛,復合年增長率157%。預計2018年新能源汽車產(chǎn)銷量將突破100萬輛。根據(jù)測算,在經(jīng)過中游動力鋰電池到下游整車層層傳導之后,鋰鹽依然可占新能源汽車單車成本的10% 以上。而在中國新能源汽車需求的刺激下,預計全球范圍內(nèi)2016-2020年新能源汽車帶動的鋰鹽需求將從4.72萬噸碳酸鋰當量增加至19.07萬噸碳酸鋰當量,年復合增長率 41.7%。而全球范圍內(nèi)總計鋰鹽需求從2016年的20.09萬噸碳酸鋰當量增加到2020年的40.2萬噸碳酸鋰當量,年復合增長率19%�？紤]到2018年全球鋰資源公司擴產(chǎn)計劃集中于下半年,預計2018年上半年全球的鋰資源供需偏緊,而下半年產(chǎn)能逐步釋放。

布局上游擴產(chǎn)中游,公司2018年鋰鹽產(chǎn)品市占率繼續(xù)提升。中國上游鋰資源的供應(yīng)中70%為進口鋰輝石礦,因此布局海外資源的鋰生產(chǎn)加工企業(yè)優(yōu)勢巨大。根據(jù)公司鹽湖及礦山布局,其上游鋰資源權(quán)益碳酸鋰當量儲量達152萬噸。公司礦石2017年實現(xiàn)100%自給,2018年新生產(chǎn)線建成后將全部自給,不對外銷售。而在中游方面,2018年-2019年公司投產(chǎn)的碳酸鋰及氫氧化鋰產(chǎn)能建設(shè)完成后,公司的主要鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)能將維持在5.09萬噸的碳酸鋰以及3.2萬噸的氫氧化鋰,折合成碳酸鋰當量為8.8萬噸。較目前公司3.8萬噸的主要鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)能增加2.3倍。預計2018年公司碳酸鋰市占率或至25%,較2016年19.29% 提升5.71%,氫氧化鋰市占率提升至36%,較2016年32% 提升4%。

拓展鋰電池生產(chǎn)業(yè)務(wù),公司打造鋰產(chǎn)業(yè)鏈一體化。公司近年來逐步拓展下游鋰電池生產(chǎn)業(yè)務(wù)。2017年公司投資年產(chǎn)6億瓦時高容量鋰離子動力電池項目,同時引入中科院納米先導專項長續(xù)航動力電池項目課題負責人許曉雄博士等技術(shù)人員布局固態(tài)電池研發(fā)工作。此外,2018年公司全資子公司贛鋒電池以自有資金4260萬元人民幣與其他合作夥伴共同投資設(shè)立江西贛鋒新能電池有限公司。通過業(yè)務(wù)延伸至動力鋰電池生產(chǎn),公司未來將推進鋰產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)上下游一體化。預計公司2017-2019年凈利潤將達到13.16億元,22.95億元,28.6億元。基于相對估值法中PE估值法和EV/EBITDA估值法分別得出目標價81.90元和82.36元,上調(diào)目標價至82.10元。預估2018年EPS為3.12,對應(yīng)的PE為26.3倍。